ぶらり、散歩に読書　ミチクサノオト

「利上げがダメな理由」を 構造化して、整理した解説

以下は、会田卓司氏の「利上げがダメな理由」を 構造化して、最短で本質がつかめるように整理した解説です。

 まず結論：なぜ「利上げはダメ」なのか（会田氏の主張の核）

理由は一言で言うと： “今の物価高は供給不足（コストプッシュ）だから、利上げすると投資が止まり、供給力がさらに落ちて日本経済が壊れる”

つまり、

利上げは景気過熱を冷ますための薬であって、供給不足のインフレには逆効果。 今の日本に必要なのは投資拡大で供給力を増やすこと。

これが会田氏の一貫した主張です。

 1. 今の物価高は「需要過熱」ではなく“供給不足”

会田氏は繰り返しこう述べています：

• 原油高・輸入コスト上昇 → コストプッシュ型インフレ
• 需要が強すぎて起きているインフレではない
• だから利上げで需要を冷ましても意味がない
• むしろ投資が止まり、供給力がさらに落ちる

→ 供給不足のインフレに利上げは完全に逆効果

 2. 利上げは“投資サイクル”を殺す

会田氏が最も強調しているポイント：

● 金利が上がると企業は設備投資をやめる

• 工場建設
• 新規設備
• 国内回帰の投資 これらが止まる。

● 投資が止まると供給力が落ちる

→ さらに物価が上がる → 円安も止まらない → 経済の体力が弱る

つまり、

利上げは「供給力を増やす」という日本の再生戦略と真逆の行為。

会田氏はこれを「国家として自殺行為」とまで表現しています。

 3. 日銀法の“矛盾”が利上げ議論を混乱させている

日銀法の構造的な問題を指摘しています。

● 日銀法第2条

→ 物価安定を最優先（インフレなら利上げ）

● 日銀法第4条

→ 政府の経済政策と整合的に（今は投資拡大が政府方針）

つまり、

同じ法律の中に「利上げすべき」と「利上げすべきでない」が同居している。

これが、

• 4月は利上げ反対が3人
• 6月は一転して利上げ決定 という“ブレ”の原因だと説明しています。

 4. 円安は「投資が回復すれば止まる」

会田氏の見立て：

• 円安が止まらない国 → 供給力が衰えた国
• 今の日本 → 投資が上向き、供給力が増える方向
• だから「構造的な円安」ではない
• ただし短期的には国民生活が苦しい → その間は為替介入で時間を稼ぐ

つまり、

円安の本質的な解決策は利上げではなく“投資拡大”

 5. 為替介入は「3年の時間を買うため」

会田氏の説明：

• 投資 → 工場稼働 → 生産性向上 → 賃金上昇 ここまで 3年かかる

その間に円安が暴走すると国民生活が耐えられない → だから外貨準備を使って介入する → 3年の時間を買う

ただし、後半では、 「単独介入は1.5ヶ月で効果が消えた」 「米国と協調してようやく戻した」 という事実も紹介されており、 “時間を買う”効果はあるが、外貨準備の減り方は深刻 と冷静に分析しています。

 6. 日本経済を本当に立て直す鍵は“投資拡大”

会田氏の最終結論：

日本の停滞の原因は人口減少ではなく「国内投資の不足」。 官民連携で投資を拡大することが日本再生の唯一の道。

 まとめ：会田氏の主張を一言で言うと

「今の日本は利上げではなく、投資拡大で供給力を増やすべき。 利上げは投資を殺し、円安と物価高を悪化させる。」

• ポスト

• 前の記事：生成AIを組織的に活用していく